2021国债发行时间及利率一览 2021年国债发行时间表

2021-01-14 14:08:12 作者: 2021国债

  2021国债净发行:预计低于2020的可能性较大。2021年赤字率回归3.0%的可能性较大。据此推算,假设2021年现价GDP同比在8-12%区间,3.0%的赤字率对应预算赤字约3.3-3.4万亿元。对应中央赤字约2.3-2.4万亿元,需要发行国债进行融资。

  国债采用余额管理,国债净发行可能高于或低于中央赤字。参考历史数据,假如2021年中央赤字约2.3-2.4万亿元,对应的国债净发行范围在2.20-2.62万亿元。

  2021国债发行量估算:存在达到7万亿元的可能。由于贴现国债的期限主要是一个季度或者半年,2020年发行的15709亿元贴现国债,其中6472亿元于年内到期。2021年这种情况可能会延续,贴现式国债当年发行、当年到期的金额可能也会达到6000亿元左右,加上国债净发行、不含当年发行当年到期贴现国债的到期额,则2021年国债总发行额将达到6.9万亿元以上。

  国债净发行以及发行节奏的历史规律:前低后高。从2015-2020年国债每个季度的净发行或者发行来看,均呈现出一季度较低,二至四季度较高的情况。

  2021年国债发行延续前低后高的概率较大。从2021年一至四季度国债到期金额分布来看,一季度高达13358亿元,二至四季度分别为6893、8474、7277亿元。一季度国债到期高峰也预示着其净发行可能为负,二至四季度的国债净发行额则可能相对较高,每个季度可能介于7000-10000亿元。核心假设风险。国内财政政策出现超预期调整。

  存在2021年再发7万亿元国债的可能

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  2021国债净发行:预计低于2020的可能性较大。根据12月18日的中央经济工作会议,“积极的财政政策要提质增效、更可持续”。从更可持续的角度出发,2020年因疫情推出赤字率3.6%以上+特别国债1万亿元的组合,在2021年延续的概率较低。按2015-2019年预算赤字率位于2.3-3.0%来看,2021年赤字率回归3.0%的可能性较大。据此推算,假设2021年现价GDP同比在8-12%区间,3.0%的赤字率对应预算赤字约3.3-3.4万亿元。考虑到2015-2020年中央赤字占总赤字的比重介于64.2%到73.9%,假设2021年中央赤字占总赤字的比重约70%,对应中央赤字约2.3-2.4万亿元,需要发行国债进行融资,基本上对应国债净发行额。